El sector de los servicios sociales en España se prepara para uno de los movimientos corporativos más relevantes del año. Portobello Capital, que controla el 75,01% de Serveo desde 2022, ha activado formalmente el proceso de venta de su división social. Para liderar esta desinversión estratégica, la firma ha contratado al banco de inversión Greenhill.
Esta operación no es un movimiento aislado. Se produce en un contexto de profunda reorganización para Serveo, que acaba de cerrar una refinanciación de 400 millones de euros asesorada por Alantra. El objetivo es "ordenar" el perímetro de la compañía, soltando lastre en áreas maduras para reinvertir en sectores donde Serveo busca consolidar su liderazgo, como el mantenimiento de infraestructuras de transporte y servicios sanitarios integrales.
La división de servicios sociales de Serveo no es un activo menor. Genera un EBITDA cercano a los 20 millones de euros y, según los expertos del mercado, su valoración podría superar los 200 millones de euros. Se trata de un negocio basado en contratos públicos estables y recurrentes, lo que lo convierte en un caramelo para inversores que buscan rentabilidades seguras en servicios esenciales.
La venta encaja perfectamente en la estrategia de build-up (crecimiento mediante adquisiciones) y rotación de activos de Portobello. Mientras negocia la salida de Mediterránea de Catering con Sodexo, el fondo utiliza sus líneas de crédito disponibles para comprar nuevas plataformas que integren con el "core" de Serveo. El área social, aunque rentable, ha dejado de ser considerada estratégica en este nuevo plan de vuelo.
El perfil del comprador de este tipo de activos ha cambiado en los últimos años. Ya no solo atrae a competidores directos, sino también a fondos internacionales con una visión a largo plazo sobre el envejecimiento de la población. Para los analistas de Gestión y Dependencia, los potenciales compradores se dividen en tres grandes grupos:
Operadores que ya gestionan residencias, Centros de Día y Servicio de Ayuda a Domicilio (SAD) verán en Serveo una oportunidad de oro para ganar volumen. La adquisición les permitiría sumar de golpe una red capilar de contratos públicos y posicionarse como líderes indiscutibles en zonas geográficas donde ahora tienen menor presencia.
Este tipo de inversores valoran la resiliencia de los contratos de dependencia y teleasistencia frente a las crisis económicas. Buscan activos con flujos de caja predecibles y contratos de larga duración con las administraciones públicas. La división social de Serveo encaja perfectamente en esta definición de "servicio esencial".
Existen operadores multiservicio que quieren reforzar su pata social para competir en grandes concursos públicos que exigen una oferta integral. Tras operaciones similares, como la venta de Sacyr Social, el mercado ha demostrado que hay espacio para nuevos gigantes del servicio multicliente con enfoque sociosanitario.
La venta de la división social de Serveo llega en un momento crítico. España necesita crear de forma urgente más de 50.000 plazas residenciales adicionales para atender la gran dependencia. Un nuevo propietario con músculo financiero podría acelerar la inversión en nuevas infraestructuras y, sobre todo, en modelos de atención domiciliaria avanzada.
La operación contribuirá a la creciente concentración del sector. Estamos pasando de un mercado atomizado de pequeñas empresas locales a uno dominado por grandes plataformas respaldadas por capital riesgo. Esto permite mayores inversiones en digitalización y modelos de proximidad, alineados con la tendencia de "desinstitucionalización" que promueve la administración.
Para las administraciones públicas, la existencia de grupos más grandes facilita la interlocución y asegura una mayor capacidad técnica. Sin embargo, también existe el riesgo de una excesiva concentración de contratos. Si el comprador es un operador que ya tiene un gran peso en el sector, la competencia en las licitaciones públicas podría reducirse, un factor que los reguladores vigilarán de cerca.
El comprador que se haga con Serveo Social tendrá el reto de transformar los servicios tradicionales. El futuro de la dependencia pasa por el SAD avanzado y la teleasistencia predictiva. La escala que aporta Serveo es la base perfecta para implementar tecnologías que permitan a los mayores permanecer en su hogar con total seguridad, reduciendo la presión sobre el sistema residencial.
| Cifra Clave | Valor Estimado | Significado Estratégico |
| EBITDA Área Social | ~20 Millones € | Rentabilidad operativa sólida |
| Valoración de Venta | >200 Millones € | Atractivo por contratos recurrentes |
| Refinanciación Serveo | 400 Millones € | Músculo para nuevas adquisiciones |
| Fondo de Continuación | 350 Millones € | Apoyo de Portobello a la estrategia |
Portobello Capital ha puesto en marcha la maquinaria para vender el área de servicios sociales de Serveo, una de las joyas de su cartera. Con el asesoramiento de Greenhill, busca compradores dispuestos a pagar más de 200 millones de euros por un negocio que genera 20 millones de EBITDA.
Esta desinversión busca focalizar a Serveo en su "core" de infraestructuras y servicios intensivos, tras una potente refinanciación de 400 millones. La venta atraerá previsiblemente a grandes grupos sociosanitarios y fondos de infraestructuras que buscan la estabilidad de los contratos públicos de dependencia.
El movimiento acelerará la concentración del sector en España. Un nuevo propietario con capacidad inversora podría impulsar la creación de plazas y la modernización del Servicio de Ayuda a Domicilio (SAD).
En definitiva, la salida de Portobello de la división social de Serveo reordenará el tablero de juego de la dependencia. Es una oportunidad para que el comprador lidere la transición hacia modelos de cuidados más digitales y centrados en la permanencia del mayor en su propio hogar.